목차
1. 기업개요 (Samsung Engineering Co.Ltd)
전 세계 플랜트 시장에서 활발한 사업을 전개하는 글로벌 EPC 전문기업입니다, 플랜트 건설 및 산업기계 제작 판매 공학, 기술 서비스, 토건, 환경오염, 가스시공, 에너지 진단, 폐기물 처리 등 영위 목적으로 설립되었습니다 또 해외 다수의 현지법인을 두고 있어 활동에 큰 제약이 없다는 점도 큰 장점입니다
주요 사업 내용은 파이낸싱, 설계, 구매, 시공, O&M 등에 이르는 플랜트 전 분야의 종합 솔루션을 제공하는 글로벌 EPC 전문기업으로 사업부문은 크게 화공과 비화공으로 나뉘고 있습니다
화공 - 오일 혹은 가스 프로세싱, 정유, 석유화학, 그린솔루션 (주력)
비화공 - 산업설비, 바이오, 환경, 발전 (삼성그룹이 주 고객사라 꾸준한 실적이 긍정적입니다)
위 정황상 삼성엔지니어링 주가 전망도 긍정적입니다
특히 화공 , 비화공으로 나눠지며 매출 비중은 각각 49,8%, 50% 를 차지하고 있습니다 이 중 핵심 분야는 DEP (Engineeing date platform)와 모듈화가 있습니다
플랜트란? 전력 석유 가스 담수 등의 제품을 생산할 수 있는 설비를 공급 혹은 공장을 지어주는 산업을 & 필요한 물질이나 에너지를 얻기 위해 원료나 에너지를 공급해 물리적, 화학적 작용을 하게 하는 장치나 공장 시설을 뜻합니다
삼성 엔지니어링 EPC란? 건설 계약사가 Engineerig (설계), Procurement (조달), Construction (건설)을 한 회사가 진행하는 계약 형식을 뜻하며 이런 일괄계약 방식을 통해 발주처는 공사에 대한 전체 계약을 한 회사에 일임 계약 진행에서 불확실성을 줄일 수 있어 책임 소재를 명확히 할 수 있다는 장점이 있습니다 특히나 건설사 입장에선 대규모 공사 계약을 수주하기 때문에 계획대로 수행될 경우 큰 성과를 거둘 수 있다는 게 장점이나 단점 역시 이와 비례하기 때문에 주의가 필요해 보입니다
EDP란? 다양한 설계 업무를 디지털 기술과 축적된 클라우드 인프라를 통해 데이터 기반으로 처리 , 주력 화공 상품 안건들의 기술성. 기자재 데이터를 패키지 형태로 갖춰 이를 카탈로그처럼 하나의 패키지로 구성해 제공하는 플랫폼을 말합니다 즉 EDp를 통해 가격 및 기자재 사양을 확정할 수 있어 정확한 예산과 공기를 산출할 수 있게 되어 보다 효율적인 생산이 가능해집니다
2. 주요 계열사 & 지분 현황 (Major Affiliates & Equity Status)
최근 베트남 수처리 업체를 인수함으로 동남아 물 시장 진출을 본격 추진했는데 인수를 추진한 DNP Water은 베트남 지역 상수 사업을 주력으로 하는 기업으로 민간기업 최대 규모 수처리 업체입니다 특히 플라스틱 배관 제조업체인 베트남 DNP 그룹으로부터 2017년 분사했고 이후 베트남 정부의 기존 상수 민영화 자산 매입과 신규 사업을 통해 상수 사업을 확대하고 있었습니다 그렇기에 최근 글로벌 환경. 사회. 지배구조(ESG) 트렌드에 따라 환경 사업이 회사의 미래 성장동력 중 하나기 때문에 베트남을 기점으로 동남아 시장 진출에 긍정적인 것으로 보입니다
3. 트렌드
국내 대형 건설사는 종합 건살사로부터 주택, 플랜트, 토목 사업을 모두 펼치고 있습니다 그런데 시대에 따라 주목받는 사업이 변해 왔는데 한때는 플랜트 사업 강자였던 곳이 주택 사업으로 눈을 돌리는 추세이긴 합니다, 여러 사업을 벌이는 플랜트 업체 특성상 부문별로 얼마나 많은 인력을 배치하는지 체크하면 해당 건설사가 집중하고 있는 사업이 어디인지 변화가 어떻게 달라지는지 알 수 있으니 이점은 참고 부탁드리겠습니다
이전에는 화공 플랜트 사업으로 적자를 기록한 적이 있는데 삼성그룹 전자 계열사를 중심으로 영업하는 비화공 부문 덕에 겨우 흑자전환에 성공했습니다 그런데 직원 수를 보면 화공 부문에 여전히 힘을 실어주고 있다는 것을 알 수 있는데 이를 보면 주력 사업이 화공 플랜트란 걸 알 수 있습니다
삼성엔지니어링 1분기 기준으로 화공 분야 직원 수 전체 45% , 비화공 부문 직원 비중은 34%입니다
더군다나 실적 부분에 있어서도 흑자전환에 성공한 이후로 꾸준히 2~3% 대의 꾸준한 영업이익률을 보여 왔습니다
다시 정리하면 화공 플랜트 사업에 취중하고 있고 기본설계 (FEED)부터 프로젝트에 참여해 EPC (설계, 조달, 공사) 연계 수주까지 이어지는 방식을 선호하고 있습니다 또한 지난해부터 FEED+EPC 연계수주 프로젝트가 늘어나는 것은 화공 부문 실적에 긍정적으로 작용할 것으로 보이는데 멕시코 도스보카스 정유공장 (4조 1천억 가량) , 밀레이시아 사라왁 메탄올 프로젝트 (1조 2천억 가량) , 도스보카스 정유공장 (4조 5천억 가량) , 사우디아라비아에서 AGIC PDH 프로탄 탈수소 & UTOS 유틸리티 기반시설 프로젝트까지 따낸 것으로 보아 여전히 화공 플랜트에 집중하고 있다는 걸 알 수 있습니다
4. 키워드
경영이념은 인재. 기술. 인류공헌으로 삼성이 추구하는 궁극적인 목적 & 인재와 기술을 바탕으로 최고의 제품과 서비스를 창출하여 인슈 사회에 공헌
경영원칙은 1. 법과 윤리를 준수 2. 깨끗한 조직문화 유지 3. 고객 주주 종업원을 존중 4. 환경 안전 건강을 중시 5. 글로벌 기업시민으로 사회적 책임을 다한다
5. 주가 전망
화공부문에서 눈에 띄는 수주 상황과 (멕시코 도스보카스, 말레이시아, 메탄올, 사우디 우나이자 등) 수소 산업의 성과까지 긍정적인 것으로 보입니다
기술적 분석은 월봉으로 봤을 시 하방이긴 하나 흑자 전환에 성공한 이후 주봉상 우상향 흐름을 보이고 있어 추세 변화에 긍정적으로 보입니다 다만 이동평균선의 정배열 흐름을 만들어질지 관망이 필요해 보이므로 조금의 주의가 필요해 보입니다
정리하면 수주 상황과 더불어 차트 흐름 역시 정배열 (거의 근접했습니다) 분위기라올라갈 것으로 추정됩니다 목표주가 65,000원
6. 재무상황
화공 부문에서의 흑자전환 성공한 이후 영업이익률이 2~3% 대로 꾸준한 안전성을 보이고 있습니다 특히 비화공 부문은 삼성그룹 계열사를 고객사로 두고 있기 때문에 영업이익률이 10% 대를 유지하고 있으며 삼성그룹 계열사로부터 기록한 매출은 2조 3000억대로 연매출 34% 비중을 차지하고 있습니다 그리고 당연히 반도체 분야로 큰 투자를 진행하는 삼성전자가 큰 매출처로 주요 고객인 것으로 보입니다
예전에 화공 부문으로 적자를 보던 때를 생각하면 당시 7 대 3 수준으로 재무적인 부분에서 안전성이 좋아 보이지는 않았으나 최근에는 화공 52% , 비화공 48% 로 비슷해진 상황을 보면 긍정적으로 보입니다
특히 화공부문에서 말레이시아 메탄올 프로젝트 및 여러 수주를 받은 정황상 실적 기대감이 있기 때문에 벨류에이션에 자체가 긍정적인 것으로 보입니다
지분현황
- 삼성SDI가 최대 주주로 실제 주주는 이재용 회장입니다
- 삼성SDI 최대주주 삼성전자
- 삼성전자 최대주주 삼성생명보험, 삼성물산, 이재용
- 삼성생명보험 최대주주 삼성물산, 이재용
- 삼성물산 최대주주 이재용
7. 컨센서스
재무적인 안전성이 좋고 수소사업에 대한 미래성 & 수주 상황 역시 긍정적이라 대부분의 컨센서스도 긍정적인것으로 보입니다
최근이슈
화공 부문에서 계속되는 수주 잭팟이 이어지고 있습니다 (제일 중요) , 최근에는 러시아 플랜트 시장까지 진출했으며 올 2월 1조 3700억 원에 해당하는 발틱 화학 플랜트 프로젝트 설계 조달을 위한 계약을 체결했으며 현대엔지니어링 및 롯데건설은 올해 사업비 1조 8000억 가량을 인도네시아 석유화학 플랜트 단지 라인 프로젝트를 수주했습니다
8. 주의
재무 안전성 및 수주 상황이 너무 긍정적이라 특별히 주의할 사항은 없을 것으로 보입니다 다만 기술적인 분석으론 이동평균선이 정배열로 자리를 잡지 못해 조금의 주의가 필요해 보입니다
9. 정리
화공 부문과 비화공 부문에서 뛰어난 안전성을 보이고 있습니다 특히 화공부문에서의 계속되는 수주 잭팟과 비화공 부문의 주 고객사 삼성그룹으로 인한 영업이익률의 안전성 그렇기에 현재 컨센서스 대부분 긍정적인 보고가 나오고 있습니다
기술적인 분석 역시도 장기적으론 정배열 흐름으로 자리를 잡을 것으로 보여 (완벽히 자리를 잡지는 못했습니다) 향후 상방으로 움직일 가능성이 높아 보입니다, 결과적으론 매력 있고 긍정적인 종목으로 보입니다
해당 내용들은 참고만 부탁드리겠습니다 좋은 결과가 있길 바랍니다
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